什么是股指期货,简单来说就是一种可以对股票指数进行买卖的期货合约。其与商品期货的主要区别有两点:一是商品期货的标的物是商品,而股指期货的标的物是股票指数。二是,股指期货采用现金交割方式,而商品期货通常采用实物交割。下面我就先给大家介绍一下目前中金所上市交易的三种股指期货,然后详细分析过去三年以来三大股指期货的波动情况,最后对三大股指期货之间的相关性及套利可行性进行分析。
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中金所三大股指期货中金所三大股指期货合约文本如下表所示;文章源自玩技e族-https://www.playezu.com/87197.html
如上表所示,需要注意的几点是:文章源自玩技e族-https://www.playezu.com/87197.html
中证500股指期货(IC)的合约乘数是200元/点,与沪深300股指期货(IF)和中证50股指期货(IH)不同,后两者的合约乘数是300元/点。股指期货的最低保证金为8%,涨跌幅为±10%。这点与商品期货不同,商品期货的最低保证金一般大于涨跌幅。股指期货采用现金交割,现金交割即在交割日按交割结算价了结未平持仓的交割方式。而商品期货通常采用实物交割。举个例子。文章源自玩技e族-https://www.playezu.com/87197.html
现在IC和IF主力合约报价分别是4746.6点和6346.8点,则买入一手IC和IF的合约价值、保证金金额(按最低保证金8%计算)分别为:文章源自玩技e族-https://www.playezu.com/87197.html
一手IC合约价值是:6346.8点×200元/点=1269360元。一手IC的保证金是:1269360元×8%=101548.8元。一手IF合约价值是:4746.6点×300元/点=1423980元。一手IF的保证金是:1423980元×8%=113918.4元。中金所三大股指期货波动情况一、日内波动文章源自玩技e族-https://www.playezu.com/87197.html
下图是过去三年中金所三大股指期货的日内波动情况。文章源自玩技e族-https://www.playezu.com/87197.html
由以上图表可知;文章源自玩技e族-https://www.playezu.com/87197.html
中金所三大股指期货中以IC的日内波动最大,IF和IH的日内波动相差不大。从日内极值上看,IF和IH的日内极值均值分别为1.56%和1.54%,而IC的日内极值均值为1.93%。从日内极值波动率上看,IF和IH的日内极值波动率分别为14.06%和13.85%,而IC的日内极值波动率为16.18%。IC的日内极值波动率是IF的1.1512倍,是IH的1.1679倍。二、隔夜波动文章源自玩技e族-https://www.playezu.com/87197.html
下图是过去三年中金所三大股指期货的隔夜波动情况。文章源自玩技e族-https://www.playezu.com/87197.html
由以上图表可知;
中金所三大股指期货的隔夜波动中以IC最大,IF和IH相差无几。从隔夜跳空均值上看,IC为0.45%,略大于IF(0.44%)和IH(0.44%)。从隔夜跳空波动率上看,IC隔夜跳空波动率为10.51%,IF和IH分别为9.71%和9.07%IC的隔夜跳空波动率是IF的1.0823倍,是IH的1.1592倍。三、本节小结
综合本小结所述。
目前中金所上市交易的三大股指期货中,以IC的波动水平最大,而IF和IH波动相差不大。
三大股指期货相关性及套利可行性一、相关性
下图为过去三年中金所三大股指期货的每日价格变动图。其中,△P=LN(当日收盘价÷上日收盘价)。
由以上图表可知;
从价格变动相关系数上看,IF和IH的相关系数最高(0.9570),呈现高度相关。从上图中也可以看出两者的价格变动基本一致。从绝对价格相关系数上看,也是IF和IH的相关系数最高(0.9254),亦呈现高度相关。IC的走势相对于IF和IH更为独立,其中IC和IH的绝对价格相关系数仅有0.4163,呈现低度相关。其原因在于,三大股指期货对应的股票指数权重股选择标准不同。其中IF和IH对应的股票指数权重股重叠率较高,而IC对应的股票指数权重股与IF、IH对应的股票指数权重股重叠率不高。二、套利可行性
下面对IF和IH的套利可行性进行分析。
下图是过去三年IF和IH的比价走势图和价格变动散点图。
如上图所示;
从比价走势图上看,过去三年IF/IH比价走势区间性明显。其中,最高比价为1.4450,最低为1.2800,均值比价为1.3637。从价格变动散点图和线性拟合关系上看,过去三年IF和IH的价格变动数值点基本落在拟合直线两侧附近,趋同性非常明显。其中,两者的线性拟合方程为Y=0.9314X+0.00007,可决系数高达0.9159。亦即IF每变动1个点,IH变动0.93147个点,且两者价格变动的相互解释程度为91.59%。由此可知,IF和IH具有非常好的套利基础,具备套利可行性。三、本节小结
综合本小结所述。
IC的走势相较于IF和IH更为独立一些。IF和IH具有非常好的套利基础,具备套利可行性。总结综上所述,可总结为以下两点。
股指期货是金融期货的一种,其标的物是股票指数,并采用现金交割方式。中金所三大股指期货中,IC波动比IF、IH大,且走势也更为独立。此外,IF和IH具有非常好的套利基础。一厢财经:注册国际投资分析师[CIIA],在这里,与你畅聊财经趣事!